Główny Urząd Statystyczny w piątek we wstępnych danych podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w styczniu 2026 r. wzrosły rdr o 2,2 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem o 0,6 proc.

Ekonomiści ING Banku Śląskiego Rafał Benecki i Adam Antoniak wskazali, że to drugi miesiąc z rzędu, w którym inflacja znalazła się poniżej celu Narodowego Banku Polskiego (NBP) wynoszącego 2,5 proc. (+/- 1 pkt. proc.).

Wskazali, że do dalszego spadku inflacji w największym stopniu przyczyniło się pogłębienie spadku cen paliw na stacjach (spadek o 7,1 proc. rdr wobec 3,1 proc. rdr w grudniu).

Będzie obniżka stóp procentowych?

Styczniowe dane o inflacji nie powstrzymają Rady Polityki Pieniężnej przed obniżką stóp procentowych w marcu, ponieważ procesy dezinflacyjne są silnie zakorzenione w gospodarce – twierdzą ekonomiści ING Banku Śląskiego.

Uważają, że mimo nieco wyższego odczytu CPI (consumer price index – przyp. red.) za styczeń, niż się spodziewali, ogólny obraz procesów cenowych pozostaje bez zmian a „mechanizmy dezinflacyjne są mocno zakorzenione”

 „Dlatego widzimy przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej (RPP) sugerują, że obniżka stóp procentowych o 25pb w marcu jest w zasadzie przesądzona” – podkreślili przedstawiciele ING BSK.

Spodziewają się, że marcowa projekcja NBP przyniesie wyraźnie korzystniejszy obraz perspektyw inflacji niż w listopadowej projekcji.

„W efekcie docelowy poziom stóp procentowych, który wg większości Rady jest obecnie oczekiwany na poziomie 3,50 proc., może w praktyce okazać się niższy. W naszej ocenie stopy procentowe mogą być w tym roku obniżone do 3,25 proc. lub nawet poniżej” – zaznaczyli ekonomiści ING BSK.

Przedstawiciele banku widzą trzy powody, dla których inflacja nie spadła tak bardzo jak oczekiwali. Zwrócili uwagę na wyższe od ich oczekiwań ceny żywności (2,4 proc. rdr, czyli tak samo jak w grudniu) oraz nośników energii (3,4 proc. rdr wobec 2,8 proc. rdr miesiąc wcześniej).

„Trzeci element ma charakter techniczny. Do wyższego od oczekiwań odczytu inflacji mogło się także przyczynić przejście od stycznia 2026 na klasyfikację COICOP 2018. Wprawdzie system wag w szacunkowych danych za styczeń pozostał taki sam jak w 2025, jednak przejście niektórych podkategorii do innych grup towarów mogło zmienić ich relatywne wagi. W efekcie, chociaż zmiana cen w ujęciu mdm (miesiąc do miesiąca – przyp. red.) była zgodna z naszą prognozą (0,6 proc.), to jednak roczna inflacja była 0,2-0,3 pp wyższa”.

Czytaj też: Zmniejszenie limitu zezwoleń na sprzedaż alkoholu. Radni zagłosowali